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          菜粕供应压力小于往年

          粮油网 2019-02-18 来源:期货日报

            中美首脑在阿根廷G20峰会会晤后,中美贸易关系问题出现了诸多积极进展,中美最新一轮贸易谈判2月15日在北京结束。中国从加拿大进口的菜籽、颗粒粕GMO证书审批发?#29260;?#36941;延长15—25天,春节前及春节期间到港的三船菜籽均等待商检还无法加工,不确定性影响中国对后期菜籽、颗粒粕买船的积极性,导致3月以后菜籽买船量较少。中国水产养殖启动后,国内菜粕供应可能偏紧。

            截至2月初,统计两广、福建、华东区域菜籽库存合计42万吨,同比持平。菜粕库存合计2万吨,过去4年均在5万—7万?#31181;?#38388;,受春节前两周下游积极提货和菜籽商检延迟影响,菜粕库存同比明显下降,?#19994;?#20110;过去4年同期。

            预计2—5月期间,菜籽进口量合计100万吨,2018年137万吨,2017年171万吨,2016年159万吨。颗粒粕进口量20万吨,2018年37万吨,2017年28万吨,2016年11万吨。菜籽、颗粒粕进口量合计同比降低33.3%。大豆进口量合计2800万吨,2018年2770万吨,2017年2950万吨,2016年2534万吨。本年度进口量2800万吨中包含中国从美国已经采购的部分大豆,约700万吨。市场预期700万吨的大豆中将部分用于国储,部分用于压榨供应市场。2—5月进口大豆可供压榨的量预估在2500万吨左右,同比降低10%。

            受非洲猪瘟疫情影响,去年10?#36718;两?#24180;1月期间中国豆粕出货量合计2365万吨,同比降低5.2%。春节后大部?#31181;?#30239;疫区已经解封,但市场调?#26800;?#29983;猪存栏和母猪存栏数据大幅减少,降幅较大的地区包括东北三省、江苏、山东、安徽、河?#31995;?#21306;,存栏降幅均在40%左右,疫情?#20013;?#24433;响养殖?#20272;?#24515;态。预计2019年上半年中国猪饲料需求降低、其他饲料需求提高,蛋白总需求将同比降低15%左右。

            2016年菜粕5—9价差最终在4月?#36164;?#20110;-160附近,由于2—5月期间大豆进口量同比增加25%,导致国内饲?#31995;?#30333;原料整体供应?#29616;?#36807;剩,价差最终收于多年低位。2017年菜粕5—9价差在2月下旬出现最低-50附近,由于2—5月期间大豆进口量在2016年同比增加25%的基础上,进一步同比增加16%,国内依旧过剩。本年度菜粕5—9价差过去3个月在-50至0区间波动,目前价差-30左右。

            综合来看,2—5月期间,本年度菜籽、菜粕进口合计进口量同比降低30%。大豆进口压榨供应预计同比降低10%。2019年上半年中国蛋白需求同比降低15%。整体蛋白供应压力相比2016年和2017年小很多,同时菜籽、颗粒粕进口供应同比降低30%。预计4月前菜粕5—9价差表现将强于2016年和2017年同期水平,建议尝?#26376;?#20837;RM905卖出RM909套利交易。

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